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扣非后净利润为822.93亿元，瓶4瓶同比下降4.58%。从业绩结构来看，飞天贵州茅台此次下滑呈现明显的结构性特征：核心产品茅台酒实现营业收入1465亿元，仅微增0.39%，勉强稳住基本盘。我的极品女上司

年报显示，捆绑贵州茅台2025年营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%。全年，黔茅贵州茅台国内外经销商数量大幅扩增232家，但仍难以阻挡批发代理渠道收缩颓势，渠道转型过程中动销衔接不畅。茅台利润端我的极品女上司的压力更为突出。

经营活动产生的现金流量净额为615.22亿元，瓶4瓶同比下降33.46%。贵州茅台坦言，飞天可能面对宏观经济、市场竞争、舆情、环境保护等多重风险

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直到现在，瓶4瓶公司很多产品研发的骨干成员，都是2018年之前陆续通过各级人才项目申请而留存下来的。这种底气背后，飞天长期主义被反复提及。

从某种意义上说，捆绑这也是六小龙的缩影。针对第一城的目标，黔茅《浙江日报》曾撰文发问：拼规模，北京、上海、深圳都不弱，拼芯片，杭州不是最强，拼制造，深圳跑得更快。